财讯：科创板将开门迎全球客 北向资金将维持净流入的态势

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11月北上的资金净流入共计579.29亿元。 截至12月1日已收回，当天累计净流入162.93亿元。

改变1、9、10月连续净流出的态势，11月北上资金净流入共计579.29亿元。 截至12月1日已收回，北朝资金当天累计流入162.93亿元。

接受第一财经记者采访的多家外资机构投资经理表示，虽然这种净流入态势还没有结束，但年底将面临基金业绩考核和明年经济复苏程度的不确定性，市场可能会出现震荡。 相对于明年一季度的行情，机构普遍较为常见。

更值得观察的是，从明年开始，科创板将开门迎接世界客人。 12月1日，msci方面向第一财经表示，后续科创板块符合msci全球可投资市场指数( gimi )编制方法上的相关要求，进入沪港通后，将进入msci旗舰指数。 11月27日，香港证券交易所宣布，为了进一步完善互联互通机制，计划在2021年初将符合条件的科创板块股纳入沪深港通股范围。 这意味着不仅北方资金将进入科创板，海外投资者也将通过msci旗舰指数流入。

北上资金强势回归

此前第一财经报道称，在经历了全球市场最惨的10月后，迎来了11月的美国大选波动季节，一些交易员拥有越来越多的现金来普遍降低风险敞口，等待风险落地后的布局机会。 事实上，从8月开始，北上资金进入差价模式。 这是一个在msci不扩大的背景下正常的库存游戏。 但是，9、10月，北上资金连续2个月出现净流出的迹象。

到了11月，北方资金终于回来，当月净流入近600亿元，超过了过去一个季度的累计净流入量。 早在11月初，第一财经就报道称，有大量资金坐着等待回归。 每年有8000亿美元的现金被配置到美国货币市场( mm )基金寻求避难，但从5月开始约4000亿美元从mm基金流出，配置到其他风险资产，10月底这个过程陷入停滞。 但从11月上旬开始，这个资金配置过程再次启动，是上周全球高风险企业。

从配置偏好方面来看，北方资金也明显偏好周期股，这与近阶段国内的配置风格相似，也与全球股市风格相似。 通联数据显示，近一周北方资金持股比例波动，沪市主板a正向波动幅度最大，创业板、中小板遭遇减持。

近年来，周期股及低估值银行股大幅反弹，指数上涨，上证综指12月1日收盘3451.94点。 野村国际中国股票研究负责人高挺向第一财经记者表示，在经济复苏主线不断深化、部分机构年末调仓等短期因素干扰下，成长股和前期涨幅较大的期权支出类顺周期领域反弹持续性较弱，今年机构这些领域的配置比例也较高 金融股开始上涨，加上基本面因素，银行股的上涨直接反映出低估值对当前市场的吸引力逐渐提高。 因为这块短期板的表现可能比创业板和科创板强得多。

下一阶段的机构普遍看好a股一季度的表现，但选股挑战犹在。 考虑到金融股大幅反弹，经济复苏主线不断深化，认为在此背景下机构投资者很难获得短期相对收益。 他表示，全球股市对明年经济复苏的预期不断高涨，大宗商品价格持续上涨。 由于疫苗尚未广泛接种，全球经济复苏仍处于预期阶段。 因为成长股和价值股之间可能出现投资风格的重复。

对中国来说，经济的实质性复苏处于领先地位，依然在继续推进。 财政部表示，10月国有企业营收同比增长7.0%，净利润同比增长52.5%，净利润增长得到部分油气管网改革的推进，但上游领域占比高的国有企业10月营收改善反映了中国经济持续深化。 结合央行三季度货币政策执行报告中体现出的对经济基本面的乐观态度，a股市场将继续沿着经济复苏的主线进行交易。

科创板开门迎接世界客人

许多国际组织认为，2021年北方资金将保持净流入态势，但msci可能不会马上咨询进一步提高a股的嵌入因子。 积极的消息是，此前未纳入msci旗舰指数的科创板将迎来进入机会，预期将会为该板块吸引越来越多的国际资金。

去年11月，msci向第一财经记者表示，目前科创板股未列入互联机构北向通的申购名单。 因为该科创板株11月没有纳入msci中国指数或msci创业板指数。 关于究竟什么时候纳入，摩根士丹利中国股票战略师王澍此前对记者表示，外资直接参与科创板的通道目前仅限于qfii、rqfii，互联机构下的股票名单每年调整两次，调整生效时间为每年6月和12月。

今年11月27日，香港证券交易所决定将2021年初符合条件的科创板块股票纳入沪深港通股票范围。 对此，msci月1日也向记者表示，在去年11月半年的审查中，科创板块股可以纳入msci gimi指数。 也就是说，后续科创板股满足msci gimi在指数编制方法上的相关要求，进入沪港通后，即可进入msci旗舰指数。

迄今为止，科创板股已纳入msci全中国指数、中国a股岸指数等，但未纳入msci中国指数和创业板指数。 后者是受到国际投资者跟踪，带来主要资金流入的旗舰指数。 鉴于msci的纳入掀起了外资收购a股的热潮，后续的科创板将如何表现成为市场关注的焦点。

确实，现在外资对科创板的有趣之处越来越多。 一位亚洲qfii投资经理也向记者表示，比起最初制造新的东西，上市后销售，越来越多的机构现在希望继续拥有一些高质量的科创板企业。 加强我国监管层对新闻披露的要求，加强惩治恶性管理层的力度，打击财务造假，在适当评估下，科学创意板将吸引外资流入。