财讯：华润啤酒收购喜力中国决战高端市场

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年，如果盘点中国啤酒领域，华润啤酒收购喜力中国无疑是领域最大的信息事件。 该合并案也被亚洲金融选为年度最佳合并案。

华润啤酒收购喜力中国，使企业在通往优质快速发展的道路上获得王牌。 虽然并购后整合仍在有序推进，但资本市场已经对该并购方案投下了积极的一票，投资者的支持使得华润啤酒企业股价逐年上涨，市值屡创新高。

据《证券日报》记者统计，香港上市的16家醇类企业年仅华润啤酒和青岛啤酒股价活跃，其中华润啤酒企业股价年逾60%，按年12月31日收盘价计算，企业市值达到1398亿港元，年初 华润啤酒如此受资本市场欢迎，其背后除了有企业良好业绩的支撑外，与企业改革和合并喜力中国无关。

年末，《证券日报》记者采访了参与该合并案的主要领导人、项目组组长华润啤酒首席执行官侯孝海，探索了这一经典合并案背后鲜为人知的故事。

集团战术:

创建专业化啤酒上市公司

华润啤酒今天的成绩与集团企业的战术计划分不开，如果没有之前华润集团的华润创业(华润啤酒前身)重组，就不会发生之后华润啤酒收购喜力中国这一合并事件。 侯孝海就这个合并案这样开场白。

历史追溯到年，那时的华润创业主业并不聚焦，其业务包括华润万家、雪花啤酒、华润五丰和华润怡宝四部分。 年，华润集团通过内部资产重组的方法，剥离了华润创业中的零售、食品、怡宝水、太平洋咖啡等盈利能力弱或处于业务调整期的非啤酒业务，将企业主业聚焦于啤酒单一业务，更名为华润啤酒。 年3月，华润啤酒与sabmillerasia达成协议，回购所持华润雪花啤酒49%的所有权。 年，华润啤酒与世界第二大啤酒酿造集团喜力集团签署协议，收购中国6家企业的全部股权和喜力香港有限企业的全部已发行股本，获得喜力啤酒在中国区的全部业务。

五年间，华润集团重建华润创业，最终拥有专业化的啤酒上市企业华润啤酒。

傅育宁董事长到了华润集团后，开始了华润创业上市公司的重组，这次重组也是之后一系列战术布局的原点。 如果没有对华润创业的重组，也就没有之后的一系列故事。 侯孝海向记者表示，华润集团对华润创业的此次重组，首次将华润啤酒释放为啤酒公司的市场价值，体现了雪花啤酒企业品牌价值。

在侯孝海看来，一直走来走去，有些大事令人难忘。 重组是华润集团啤酒业务板块布局的第一步，但华润啤酒收购sabmiller持有的49%华润啤酒股份，使华润啤酒股份独立，是华润啤酒快速发展史上的第二件大事。

年，sabmiller和百威英博合并，合并后在中国的业务面临重新洗牌。 百威英博为了尽快完成全球并购，将中国华润啤酒的股份出售给了华润集团。 当时，华润集团董事长傅育宁和华润创业董事会主席陈朗与百威英博谈判，以非常低的价格收购了sabmiller持有的49%的华润啤酒股份，使华润啤酒成为华润独资的上市企业。 侯孝海说。

侯孝海告诉记者，在完成独立股权结构后，华润啤酒的管理层也发生了变化，新管理层的上任，为企业啤酒企业品牌雪花啤酒开辟了优质、快速发展的里程碑。 侯孝海表示，新班子成立后，为雪花啤酒制定了新的战术，采取了一系列改革措施，在市场上得到了很好的反映。

制定全球化战术:

引进国际大企业品牌

众所周知，过去国内的啤酒领域由跑马形成五强结构，华润啤酒创造了雪速。 未来领域的竞争靠什么？ 成为了以侯孝海为首的这次新领导班子面临的课题。 高端化、全球化的快速发展是侯孝海队向华润啤酒提出的新的快速发展战术。

事实上，作为企业的掌舵者，侯孝海在雪的快速发展史上留下了非常深刻的印象。 2001年，他以职业经理人的身份加入雪花啤酒，历任雪花啤酒销售快速发展监督、市场监督、市场营销中心社长、地区企业社长。 2006年，侯孝海创造了非奥运会营销理论，被誉为我国非奥运会营销的第一人。 年，侯孝海全面掌控雪花啤酒，推行收购喜力中国这个啤酒领域的经典合并案。

侯孝海表示，未来啤酒领域的竞争一定是公司之间的高端之争。 在成本上升的趋势下，啤酒领域正从跑马转入公司的竞争。 华润啤酒收购喜力中国，一方面帮助华润啤酒在高端化方面进一步加速，另一方面利用喜力全球渠道参与国际化竞争。

在我们提出雪花啤酒全球化快速发展战术之前，傅育宁理事长看了一遍ppt。 在傅会长的办公室里，他和我谈了一个半小时。 他听了整个战术，整个全球化战术为什么这么说，意图是什么？ 和过去的海外收购有什么不同？ 价值在哪里？ 侯孝海与傅育宁提出的一系列问题相比，逐一回答。

引进海外大企业品牌，通过合作寄送雪花啤酒。 侯孝海和他的团队绘制的雪花啤酒快速发展路径图得到傅育宁的同意，董事长闻振，他认为这条路数不错，这可能是中国在优质快速发展阶段，中国企业品牌走向世界的一个非常好的方法。 加上好的产品、好的企业品牌、中国好的市场，收到了更好的效果。 侯孝海这样说道。

事实上，为了找到更好的结婚对象，华润啤酒并没有把宝藏强加给喜力。 当时，我们选了喜力啤酒，选了嘉士伯，第三选了莫里森，第四选了朝日和麒麟。 侯孝海说，那个时候我们还在外出。 这就是我们所谓的四面八方，很多管理之下。 请世界许多基金、投资者投票，找喜力，找嘉士伯，努力不是用心之人，年7月26日，雪花啤酒和喜力双方首次见面。

为什么选择喜力坚，侯孝海展现出的逻辑是:喜力坚历史悠久，喜力坚有着更好的血统、更好的高贵身份、更好的企业形象、更好的全球化高端市场。 但是，我不介意这个合并案。 第一次见面选择新加坡的时候，华润啤酒满怀热情和期待地去了，喜力只是抱着试探性的目的去的，放弃6个字研究后，没有以下句子，这是4个多月。

我们还以为喜力反应迟缓，后来喜力董事回来后，认真研究了两个事件。 一是研究了中国市场、啤酒市场。 二是研究了雪花啤酒。 侯孝海告诉记者，第二次会面在中国香港，这次会面给喜力带来了丰厚的资料，并讲述了如何进行。 喜力这个动作吓了我们一跳。 在这次谈话中，我们提出了企业的团队。 他们同意了。 我提议华润啤酒不是别人，而是管理。 他们说那是正确的。

有了第二次会面初步成立的条件，华润啤酒迅速成立项目组，侯孝海为组长，成员包括财务负责人、战术负责人、法律负责人等，但喜力为两个集团、一个联合商业计划组、一个交易组

回顾整个谈判过程，侯孝海说商业计划组的谈判是最困难的。 因为没有可以参考的例子，所以请一步一步慎重地进行。

喜力不是生意，而是事业。 这次谈判经过了很长时间，难度很高，都是前所未有的。 侯孝海说，从2009年12月4日开始，双方成立项目小组，正式开始谈判，到双方签订基本不受约束的协议( 2009年8月3日)为止，共8个月，该谈判停止，中间4次停滞，谈判异常激烈，有时放弃合作 最终得到了圆满的结果。

到了年11月5日，双方正式签订了协议。 年3月6日，对于华润啤酒收购喜力中国，国家市场监督管理总局反垄断局出具了反垄断审查，并未禁止决定书。

年4月29日，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割。 至此，从这一年开始的收购案终于尘埃落定，华润啤酒和喜力结婚，双方在中国市场并肩投入高端决战。

决战高端市场

五年超越百威

收购喜力中国不仅给华润集团带来丰厚的利润，华润啤酒也获得了更好的快速发展机会。 华润啤酒收购喜力的谈判道路艰难，但最终带来了多赢的局面。

在采访中，侯孝海告诉记者，华润啤酒收购喜力中国的项目在企业内被称为纵横项目。 意思是如果这个项目完成了，我们就可以纵横中国，纵横世界。

由此可见，华润啤酒有收购喜力中国的野心。 华润啤酒的收购喜力中国看中喜力高品质和国际化高端企业品牌，但喜力和雪花的联姻背后看到了雪花啤酒的未来，他们买着中国啤酒市场的未来，买着雪花啤酒的未来。

中国啤酒市场目前的快速发展竞争逻辑已经转变为高端决战逻辑、质量快速发展逻辑、利润提升逻辑，实际上领域未来快速发展的核心是高端谁输、谁多、谁强、谁弱。 侯孝海这样说道。

值得一提的是，喜力是最早进入中国啤酒市场的外国企业品牌，曾经也很辉煌。 通过与华润啤酒的联姻，喜力希望在中国啤酒市场上与百威一决雌雄。 如果没有喜力之痛和喜力之忧，没有中国啤酒市场的快速成本上升和高端化，喜力不会重新考虑中国市场。 侯孝海总结说，在高端啤酒市场上，喜力是世界排名靠前的企业品牌。 中国市场是未来全球成本上升、高端快速发展的大蛋糕，中国的高端啤酒市场巨大、海量，喜力一定要分一碗汤。

对雪花啤酒来说，不仅需要中国的高端啤酒市场，还需要国际化市场。 拿起喜力长板弥补雪花短板，雪花可以在决战高端的地方走得更快。 侯孝海是这样看待和这位喜力之间的生意的。

事实上，在高端啤酒市场上，雪花啤酒一直是跟随者。 百威中国独秀、雪花啤酒和青岛啤酒紧随其后，华润啤酒收购喜力中国，侯孝海希望通过改变目前中国高端啤酒市场的格局，在未来3到5年，华润雪花在高端市场将达到较为接近百威的份额。

喜力中国收购成功近9个月来，回顾这段收购史，侯孝海依然感慨万千，收购时的棘手之处和收购后的喜悦与反思，在这两个多小时的采访中可见一斑。

开场是决战，开场是冲刺。 年对喜力来说是重要的一年，也是雪花啤酒在中国市场操纵喜力的重要一年。 雪花啤酒能否在高端市场赶超百威中国，值得业界关注。 (本报见习记者小王)