财讯：高质量项目少收益率下滑 暂时缩短非标配置期限

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今年也是资产到期年，配置压力比较大。 近日，一家中小保险资管企业金融市场部负责人向证券时报记者表示，迄今为止，保险资投资项目每年都有不少到期，但各保险企业都面临着这种情况，到期后投资压力不小。

非标准资产到期年

作为一种长期资金，保险资金直接投入实体经济的规模近年来有所增加，其主要载体包括保险资管的债权投资计划和信托企业的信托投资计划等。 今年是这些非标准项目过期的大一年。

以债权计划为例。 年2月债权计划发行由备案制改为注册制，大大提高了发行效率。 实行登记制后，年债权计划登记数量和规模进入快速增长阶段。

其中，年注册各类理财产品103项，合计注册规模3688.27亿元。 年注册各类理财产品175项，合计注册规模3801.02亿元。

估算保险债权计划的平均期限在6年以上，新年才是陆续到期的一年。 到期资金规模可从~年总注册规模看，近两年注册的各种保险资管产品规模将近7500亿元。

实际上，年、年两年期债权计划等保险材料管理产品的注册规模比之后的两年期要高。 年注册规模约2700亿元，年注册规模不到3200亿元。

保险相关人士表示，非标准到期再投资的压力是，目前高质量项目少，但新项目收益率低于到期项目收益率。

高质量项目的少收益率下降

现在整体上仍然缺乏高质量的资产，所以大家都处于囤积的状态。 上述保险资管金融市场部负责人表示，从去年开始，非标准投资一直处于钱多、高质量资产家不足的状态。

一家大型保险资管企业测算，对保险资金年度债权计划和信托计划等非标的配置的指控在8000亿元以上。 但是，诉诸于这些安排，供给并不令人满意。 去年，债权计划和股权计划登记总量为255个项目，规模4636.65亿元，但据调查，其中债权计划总支付比例约为4成，约1900亿元，产品对资金供给无需求。

这家资管企业预计，这种情况今年短期内不会缓解。 由于债券等品种的收益率明显下降，危险资金对类固收的高质量隐藏有更高的配置诉求。 但是，从供给侧来看，疫情以来，债权计划和信托计划等危险资金优先的非标准产品的供给规模有所下降。 预计供需缺口依然存在，收益率也将下降。

从去年年底到今年年初，五年期高水平债权计划收益率降至5%以下，这比年前6%以上的收益率有明显下降。

暂时缩短非标准配置期间

记者从一家大型保险资管企业获悉，考虑到全年非标准金融产品绝对收益率处于过去5年的低位，其战略是全年整体尽量缩短非标准金融产品配置期，而不是配置较长时间限制的非标准金融产品，等利率恢复后再大力配置

从收益率的角度看，该企业认为，对大型保险机构来说，目前可以积极安排4.7%以上的债权计划和5.0%以上的信托计划。

之所以有这个配置节奏，是因为在其评价中，年非标准金融产品的收益率几乎会出现三四个季度。 因此，第一季度和第二季度前期将会是比较好的配置时点，所以企业在这两个季度尽量加大配置，之后收益率低了，配置的步伐就会相对变慢。

考虑疫情影响，保险资管企业非标扩大投资办法还优先考虑和配置与原贷款持续合作的主体，包括是否有新的融资诉求，特别是看部分地区受疫情影响现金流波动较大的主体。 优先考虑原有储备项目，部分因公司提款意愿不强或其他原因未能落地，与公司继续加强信息表达，适当放宽收益率要求，扩大项目获取来源。 (刘敬元)