财讯：防疫转型两手抓，两手都要过硬

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要抓住防疫的双手，双手必须牢固。

近来，多家信托企业参与了疫情防控债务的发行和认购。 一方面为疫情期间遇到困难的公司提供资金支持，缓解公司流动性压力，防止系统性风险的发生，另一方面也为信托企业的业务转型铺平了道路。

在资产管理新规的影响下，非标准产品受到的约束力越来越大，以债券为代表的标准品逐渐受到重视。 另一方面，随着债市相关的商业机会越来越明显，信托企业的态度也越来越不行。

对比发力债市的关键，一位分析人士告诉《国际金融报》记者，业内多家信托企业进入标准化行业，由专业团队操作，具备相应的风控流程和业务风控模式。 但与非标准业务逻辑不同的是，信托企业的发电债市仍基于相关体系、团队建设的完整性，在风险管理方面需要关注。

积极参与疫情防控债务

据相关媒体报道，截至3月8日，包括兴业信托、平安信托、西部信托、华润信托在内的4家信托企业在银行间市场参与了17个防疫专项债券的设立发行，规模共计57.5亿元。

记者在疫情防控期间也观察到多家信托企业购买疫情防控债务。

此前，记者从中信信托处获悉，中信信托成功认购了北京海国鑫泰投资控股中心发行的2.4亿元疫情防控债务，为防疫事业提供资金支持。

建信信托方面也向记者表示，近期企业共认购1亿元的20黄石城投(疫情防控债务) ppn001和1000万元的20京东(疫情防控债务) ppn001，募集了专门用于疫情防控方面流动资金指控的资金。

黄石城是黄石市公交、水务等相关公用事业服务的重要组成部分。 京东作为国内最大的自营式电商公司，依托自身的供应链、网络零售平台、在线+离线综合服务体系制度，为湖北及全国的疫情防控战提供全力支持。

益信托研究员帅国让表示，信托企业一方面参与疫情防控债务，另一方面为疫情期间遇到困难的公司提供资金支持，缓解公司流动性压力，防止系统性风险的发生。 另一方面，也为信托企业的业务转型铺平了道路。

中信托方面告诉记者，在此次疫情防控债务募集中，多部门将全力配合参与，不仅积极发挥经销商作用，还将通过旗下产品购买2.4亿元。 该项目顺利落地，也是信托企业从以前开始就联动投票、资管、债券承销等多种业务模块的创新尝试。

记者观察到，目前信托企业通过资产证券化、债券承销及可转换债务以新的三种方式参与债券一级市场。 其中，债券承销是近两年来一些信托企业的新亮点。

华润信托总经理刘小腊表示，面对债券承销的机遇，信托企业必须在制度建设、体系构建、人才储备、项目资源整合等方面注入资源，进行精强债券承销业务，寻求更大的市场快速发展空间。

最近，用益金融信托研究院指出金融类信托业务的开展空间很大。 新型冠状病毒的冲击使得实体经济更加困难，随着国家监管政策的发展力度，资本市场已经先于实体经济好转，信托企业的展业机会很多。

从长远来看，资本市场对中国经济的预期依然良好，股票债务市场相对良好的表现是信托业做大做强业务的基础，预计全年金融类信托产品可能有更好的表现。

债市的潜力巨大

记者观察到，近年来信托企业对债市相关业务的重视程度不断提高。

拆解分析表明，受资管新规的影响，非标产品受到的约束力越来越大，以债券为代表的标准件逐渐受到重视。 另一方面，随着债市相关的商业机会越来越明显，信托企业的态度也越来越不行。

据悉，信托企业参与债市的方式途径多样。 二级市场包括托管型债券投资信托和结构化债券投资信托，托管型债券投资信托包括自主托管型、投资顾问型、tof型等。

在目前的市场环境下，大多数分解者对债市的趋势评价比较乐观，并持续保持着对年债牛的持续评价。

中铁信托研发部记者黄盼盈在接受《国际金融报》记者采访时表示，“目前政府特别债券非常强劲，在下半年货币宽松的预期下，债券牛市概况率将会出现。” 债市对降低融资利率非常有效。

如果信托企业能提取债券交易机会，预计有机会盈利。 黄霄盈补充说，信托企业积极参与债市是必要的。

近日，中诚信托在研报中指出，在股市不明朗、板块分化明显的情况下，信托企业越来越关注债市的投资机会。

但也有分析认为，由于投资者对信托企业积极管理网络型产品的接受度不高、信托企业证券投资投研能力相对不足等原因，信托企业完全自主管理管理型债券投资业务的规模目前比较有限。

黄霄盈也告诉记者，目前自主管理的债券信托不大，但这部分可以视为巨大的业务机会。

据分析，资本市场中信托最接近债券。 根据中国信托业协会的相关数据，截至去年3季度末，证券市场信托资金余额为2万亿元，其中1.3万亿元投向债市。

智信资产管理研究院研究部长曾荣表示，资本管理新规后，非标准转换将是不可逆的趋势，今后主流业务要么是干标品，要么是投股，要么是借款，信托企业的基因显然更适合创造固定收益+。

中航信托方面也指出，在产品渠道上，信托企业尽早布局直销财富客户渠道，积累了一定的高收益客户群，在非标资产收益下降和越来越少的大环境下，信托企业客户越来越接受投资标的为债券产品，获得更稳定的收益和收益。

能力建设是关键

机会一直都有，谁能抽出来？ 不仅是运气和时机，相关能力建设也在增加。

信托企业业内人士向记者表示，在二级市场上，信托企业仍是新兵，加强能力建设是充分参与其基础和前提。

迄今为止，信托企业在非标准行业精耕细作，具有惯性特点。 但是，可以说标品业务和非标业务的逻辑有很大差异。 记者观察到，以标品债券业务为例，前期包括系统、投资、交易、风控、运营等方面的投入较大。

那么，发电债市对信托企业有那些要求？

黄霄盈告诉记者，不标准是信托企业的主战场，但在理财新规和不标准标的大环境下，标准件信托也是重大业务板块。 行业众多信托企业进入标准化行业，这些企业拥有专业的团队进行操作，并有相应的风控流程和业务风控模式。

记者观察到，业内也有将债市业务视为特色业务的一部分的信托企业。 在不断优化债券交易系统，开展债券结构化投资业务和积极债券投资业务的情况下，其债券交易室已经具备大规模承接债券项目设立、交易、管理的能力，在产品线中也形成了纯债、标准化、混合型等多个纯型产品系列

可以说，该信托企业的一部分具备了一定的先发特征。

但业内人士警告，与非标准业务逻辑不同，信托企业的发力债市需要建立相关体系、团队建设的完整基础，在风险管理方面予以关注。

从整个金融类信托业务来看，金乐函数信托分解师廖鹤凯告诉记者，信托企业自身的能力建设是推进相关业务的基础。 首先，组织结构要不断适应科技变革和市场变革带来的冲击其次，信托企业又要有不忘初心的定力，反复开展主业，严格内控，紧跟党，对政策要有高度的敏感性和预判性。 最后对技术也要怀着敬畏之心，知道技术边界在哪里，运用技术，也要特别关注新技术可能带来的更大的不可控因素。

在金融科技方面，廖鹤凯进一步指出，对许多金融企业，特别是信托企业来说，越来越多的注意力集中在金融集聚平台的作用上。 更长一段时间内，庞大的信托企业拥有快速发展自身强大软件系统的动力和实力，也不排除利用强大的平台整合能力转化为科技企业的可能性。