财讯：2020年一季度新三板市场运行平稳，改革效应逐步显现

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年一季度新三板市场运行平稳，改革效果逐渐显现。

日前，全国股转企业公布的数据显示，一季度全市场发行融资额为56.59亿元，环比去年四季度上涨31%。 交易基础制度环境得到改善，二级市场交易便利性提高，三板行情指数和创新指数分别上涨13%、11.51%，盘中日均成交环比上涨66.45%。

今年作为新三板全面深化释放改革政策红利的一年，一季度市场整体表现明显回暖，首要体现在五个方面。 北京南山投资创始人周运南向《证券日报》记者表示，首先三板做市指数时隔26个月重新夺回1000点基准点，持续强劲反弹。 其次在二级市场，集合竞价中介次数的比例大幅提高，转行市公司的数量增加，交易频率和成交概率大幅提高。 其三是新三板投资者信心回升，开户量上升，资金流入明显，推动了新三板流动性回暖。 其四，定增和并购重组再次活跃，融资功能得到提高。 其五是精选层公司已破百家，挂牌公司对改革充满信心。

全国转股企业数据显示，一季度股票定向发行融资额上升，普通股发行105次，融资56.59亿元，金额环比回升31.33%。 16家挂牌企业向35名以上新股东发行股票，募集资金共计5.77亿元，平均每次发行新增股东54人。 一季度上市公司共被收购24次，相关金额共计19.44亿元，金额环比上涨1.85倍。

这标志着一季度新三板市场定向发行改革初见成效，挂牌企业并购规模回升。 华新三板研究院副院长、首席领域分解师谢彩在接受证券日报记者采访时表示，深改后的新三板市场充分考虑到挂牌公司多为民营中小企业的特点和诉求，取消定向发行一次发行的新股东不得少于35人的限制，允许公司自营发行。

安信证券分析师诸海滨对《证券日报》记者表示，改革后新三板融资效率有望明显改善，今年市场融资功能有望恢复。 在并购方面，一季度新三板相关金额共计19.44亿元，其中上市公司并购挂牌企业总额9.55亿元上市公司发起并购的都是基层企业，领域集中在生物医药、专用设备等行业。

此外，二级市场运行质量得到改善，市场估值得到合理修复。 全国股转企业数据显示，创新层集合竞价股日平均撮合次数从年12月30日规则实施前两周的1.9次上升到一季度的4.2次，基层从1次上升到1.7次。 一季度新三板各指数呈回升趋势，股价上涨带动市场估值水平持续上升，三板作市60天市盈率从上年末的20.30倍上涨至22.25倍，创新相应上涨19.36倍至22.30倍。

谢彩表示，二级市场交易中增加交易撮合频率调整最小申报数等措施全面深入修改，这一系列组合拳能明显提高盘中成交活动度，换手率不断震荡，有效改善市场整体流动性。

记者观察到，新三板全面深化改革效果逐渐显现，也是期待市场全面改善后各参与者互动的结果。

谢彩进一步根据市场分层拓展的差异化制度安排和转换板制度的设计，为公司铸造了明确的成长之路，向公司和投资者展示了高质量挂牌公司未来快速发展的潜力。 这是因为目前价值被低估的新三板公司，不仅受到投资者的关注，更受到并购者的青睐，看着深刻变现后的上市公司、证券公司、投资者买入的节奏，拉动着并购金额、发行金额。 刘伟杰