财讯：三合约首日成交近18万手 银行参与国债期货反应激烈

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4月10日，商业银行参与国债期货业务启动活动在中国金融期货交易所举行，标志着从即日起商业银行可以作为非期货企业会员正式参与国债期货交易，标志着中国国债期货市场的快速发展进入了一个新阶段。 第一家中国工商银行、中国银行和交通银行将作为交易结算会员参加。

据《证券日报》记者报道，银行参与国债期货交易首日市场反应激烈，ts2006、tf2006、t2006三个合约前20主力席位成交量同期上涨，合计成交近18万手，环比增长近5.2万手。 3合同多的空持仓合计超过11万手，环比均有不同程度的增加。

业内人士表示，商业银行参与国债期货意义重大，作为现券市场持有量近7成的银行参与交易，其风险对冲和资产负债管理水平将进一步提高，比较有效地抑制利率波动对银行利润和资本充足率的影响，增强自身的风险防范和化解能力。 另外，对形成统一高效的金融市场也具有重要意义。

极端行情只出现过一次

年9月国债期货重新上市以来，成交和持仓规模逐渐上升。 年3月20日和年8月17日，分别推出10年期和2年期国债期货品种，初步形成了收益率曲线关键期限覆盖的品种体系，为相应的现券市场提供了风险管理工具。 近一年来，两年期、五年期、十年期国债期货日持仓规模分别为1.4万手、3.1万手、6.2万手，对应名义价值分别约为273亿元、309亿元、617亿元。

《证券日报》记者发现，上周五银行参与国债期货交易的第一天，三个品种对应的合约表现激烈。 首先，前20个主力席位在ts2006、tf2006、t2006三个合同的成交上有一定的增长，其中t2006合同的成交环比增长3.3万手。 3份合同合计成交17.95万手，比合计上月增加5.19万手。

其次，迄今为止市场对银行参与国债期货做出了反应。 4月7日，ts2006合约涨停，盘中最高涨幅为1.17%，接近涨停。 据记者整理，历史上国债期货涨停和跌停的行情不多见。 10年期国债期货只有1次因下跌收盘或涨停收盘，分别为年12月15日、年12月22日，这一极端行情集中出现在今年年底a股牛熊市拐点阶段，上周ts2006合约涨停，市场对银行参与国债期货的反对。

另外，从机构方面来看，在ts2006合同中，东证期货、中信期货、银河期货分别占据成交量、多头席位、空头席位首位的tf2006合同中，东证期货、银河期货、国泰君安分别位居成交量、多空席位首位。 在t2006合同中，东证期货、中信期货和华泰期货分别占据成交量、多头席位和空头席位首位，均有不同程度的增长。

银行风险管理能力提高

从存量来看，相关数据显示，10年期国债存量从去年的11万亿元上升到目前的近100万亿元，债券余额与目前国内gdp规模基本相当。 我国国债在发行量、占gdp的比例、期限分布上均与国际成熟市场处于同等水平，但从成交量来看，我国国债流动性还不够。

方正中期期货研究院院长王骏对《证券日报》记者表示，中国国债市场离国际市场还有一定的距离。 因为，占国内债市管理规模70%的投资者是风险偏好低的商业银行和保险，其第一是采取了被动持有的理财策略。 商业银行作为最大的国债实物所有者，随着利率市场化的发展，银行无法长时间享受制度红利，其利润空间受到挤压。

王骏认为，随着中国利率市场化的发展，银行在资产配置上需要多元化，交易性金融资产和可出售金融资产所占比例将有较大的上升空间，对国债期货的诉求空间也将逐渐释放。 此外，商业银行利用国债期货进行风险对冲和资产负债管理的能力也将进一步提高，这将比较有效地抑制利率变动对自身利润和资本充足率的影响，增强自身的风险防范和化解能力。

业内人士表示，从国债期货市场来说，银行进入国债期货市场将比较有效地成交，带动持仓规模的上升，促进期现货市场联动的增强。 并且将进一步提高国债期货价格的比较有效性和代表性，推动各类金融要素市场内的有机联系。 (王宁)