财讯：美国最大在线券商调高保证金比例，回A热潮开启？

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伪造密集爆发后，中概股经历了一个月的下跌，已经让经纪商坐不住了。 盈透证券通过压力测试，15亿美元市值以下的中概股降至0，盈透证券计划在5月12日前完成保证金上调。 数据显示，约200只中概股可能受到影响。

卖方拆迁师表示，在信任危机下，未来股票赴美ipo进程将受阻，但上市公司有可能加速回归中国市场。 京东和网易两家网络巨头近日表示，计划在香港二次上市。 而且，落地内地的一系列资本市场改革措施，4月30日证监会降低了红筹公司回归的门槛，回归a的吸引力大幅增加。 盈透证券上调中概股保证金近日，美国最大的网上证券公司之一盈透证券通知顾客，拟从4月30日起对持有中概股低市值股票的顾客实施新的保证金规定。 据悉，将根据目前的保证金计算公式，进行新的压力测试。 这项压力测试旨在模拟市值15亿美元的概股在下跌期间引起的一系列波动。 根据测试，中小市值股票将缩小15亿美元，其中15亿市值以下的股票将下跌0！ 据盈透证券称，初期保证金增加后，投资者的投资组合保证金将增加到最初要求保证金的90%左右。 据了解，这项新规定将在5月12日前逐步增加。 盈透证券警告称，为了履行新规，持仓账户将满足保证金要求，不能满足新要求的持仓账户将被清算。 对此，盈透证券市场和产品开发执行副总经理steve sanders在接受媒体采访时表示，盈透证券不歧视任何国家和地区，保证金要求始终基于特定的股票波动和交易量变化，其自身始终处于波动状态。

根据wind数据，截至4月30日总市值在15亿美元以下的中概股为191股，达到78%。 其中包括富道控股、Sogou、玖富、360金融、绿色酒店、嘉楠科技、精锐教育、房多、趣头条、优信、虎证券、尚德机构等。

业内人士认为，证券公司提高保证金的方法不是比较中概股，而是首先因为中概股持续下行的风险很大。 瑞金咖啡事件爆发后，中等水平的股票相继被卖空机构狙击，中等水平的股票再次陷入信任危机。

4月2日，瑞幸曝光财务造假，瑞幸首席执行官兼董事刘健和几名下属做出捏造交易等不当行为。 年2季度至4季度，伪造销售总额约22亿元人民币，期间部分价格和费用也大幅膨胀。 7日晚，wolfpack research表示，艾奇在ipo之前就存在欺诈行为，涉嫌财务造假，即虚增客户数、虚增收入，为了掩盖虚增收入的事实，采取了虚增价格的手段。 浑水表示帮助了沃尔夫包研究中心的调查艾奇。 8日，未来教育集团( tal.n )曝光财务造假，在例行内部审计过程中发现一些员工不当行为，企业因问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大了轻型( lightclass )销售数据。 30日，奎恩研究发表了与谁进行比较后学到的第二份卖空报告，指控伪造了40%的注册顾客。 在前一份报告中，他指责企业虚构了70%的营业收入。 上述股票中，瑞幸4月暴跌84%，跌幅居中概股首位。 艾奇下跌了4.7%。 和谁学习，4月下跌了6.6%，5月1日下跌了5.92%。 好月处于振荡状态，仅上升1.7%。 除了上述股票以外，从整体来看，信任危机爆发后，中等偏上的股票表现不佳。 据wind称，4月份全月99股中概股下跌，占40%。 下降幅度在20%以上的共计18只。 利润下跌了55%。美联储国际教育和格林兰德科技分别下跌了49%和40%。 信而富和房多都下跌了30%以上。

4月下旬，美国证券交易委员会主席杰伊·伯顿在电视媒体上向投资者公开表示，不要向在美国上市的中概股投入资金。

“新兴市场投资涉及重大新闻披露、财务报告和其他风险，救助措施有限”的副本在美国证监会官网上发布，作者有前文提到的杰伊·伯顿、美国公共企业会计监督委员会( pcaob )主席等5名官员。 文案显示，新兴市场企业风险披露不充分财务报表质量与会计准则不一致的上市公司会计监督委员会对中国企业的审计视而不见。 截至目前，中概股持续下挫。 5月5日中概股收盘价下跌，大型中概股阿里巴巴下跌1.71%、百度下跌1.31%、中通快递下跌2.92%、新东方下跌1.47%。 另外，玖富下跌12.84%，达内科技下跌12.26%，小胜科技下跌10.53%。 涨幅较大的中概股，人人上涨47.09%，美美证券上涨6.32%，抖音上涨5.53%，1药网上涨5.12%，嘉银金科上涨5.05%，上涨5.03%。 中股回归将开启信任危机或加速中股回归。 近日，有媒体曝光京东秘密提交在香港上市的文件，预计最早将于6月上市，继阿里巴巴之后的第二只中概股将回归港股二次上市企业。 另外，据说网易申请了在香港的二次发售。 两家企业都表示在应对媒体时不予置评。 中信证券分解称，受疫情影响，美股市场弥漫着浓厚的观望情绪，是目前或持续卖空的时刻。 瑞幸咖啡和未来造假事件爆发后，美国证券交易委员会( sec )和美国公共企业会计监察委员会( pcaob )的监管材料越来越严格。 该拆解小组表示，在此背景下，未来股权赴美ipo进程将受阻，但上市公司有可能加速回归中国市场。 回到中国市场，公司的经营模式、商业战术等更容易被跟踪，新闻透明度更高，有利于中概股享受估值溢价。 随着国内政策、制度的不断完善，市场环境逐渐改善，加上科创板的上市，a股市场在美的部分增加了概股的吸引力。 此外，香港证券交易所将重新制定《上市规则》，以大中华区为业务中心的企业将保存与现有vie结构不同的投票权结构，为中概股回归扫除诸多障碍。 4月30日，证监会发布《关于创新试点红色采购公司在国内上市相关安排的公告》，降低了红色采购公司的a门槛。 红筹公司申请国内发行股份或存托凭证时，监管层表示调整市值要求符合以下标准之一: (一)市值在2000亿元人民币以上；

(二)市值在200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先的技术，科技创新能力强，在该领域的竞争中处于相对特点地位。

据wind统计，美国证券市场超2000亿元市值中概股共有12股，包括上文提到的自曝财务造假的美好未来(市值2071.06亿元)。

显示虚假频发的背景，a股回归的话题再次成为市场话题。 投资者逃避严格的监管等，质疑中度回归动机。

4月24日，证监会反复市场化、法治化，打击上市公司财务造假、诈骗等恶性违法行为，充分利用新的《证券法》，集中执法资源，加强执法力度，严格追究相关机构和人员的违法责任，加大证券违法违规价格，涉嫌刑事犯罪