财讯：消息称：创业板改革及注册制落地“已闻楼梯响”

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5月13日，深交所发布了“为使市场有改革获得感而努力的深交所稳步推进创业板改革，试行注册制各项准备工作”的文案。

深交所表示，认真整理和判断近300条关于创业板改革和试点注册制首要业务规则的反馈意见，尊重各方观点，汲取市场智慧，在中国证监会统一指导下，顺利修订和完善相关规则，制定下级配套业务通知、细则等 另外，将按计划稳步推进在征信公司的联系、技术系统保障、中介机构的培训、风险管理、投资者推广教育等各项事业。

5月以来，深交所发布了两个关于创业板改革和试点注册制技术准备的通知，向市场发出了市场参与者技术体系变更指南，创业板改革和注册制落地已经响动了台阶。

努力给市场带来改革的获得感

所有相关人士表示，创业板改革和试点注册制是多层次资本市场体系建设的重大探索，是对存量市场快速发展理念、监管思路、考核方法的深刻变革。 要把握新旧制度的联系，在无感中推进市场改革，确保改革顺利落地，也要让包括800多家上市公司、4500万投资者在内的各参与主体对改革产生认同感，不断提高改革获得感。

深交所将继续以开放的态度、透明的标准、严格的纪律，提高直接融资能力、提高监管效能、优化市场服务、与市场各方合作，形成改革合力，共同建设创业板市场，为全市场注册制改革积累经验。

一是坚守定位，重复增量，稳定库存，服务成长型创新创业公司，支持早先传出的产业转型升级。 二是严惩假冒，坚决打击财务造假和诈骗发行等违法违规行为，维护市场规律和秩序，关闭两个好的入口和出口，推动上市公司质量的提高。 三是稳定预期，发挥诱惑力，回应市场关注，凝聚改革共识，共同为改革营造良好的舆论氛围。 四是防范风险，加强员工作风建设，强化责任担当意识，严守安全运行基础，零容忍操作风险，确保创业板改革稳定远航。

注册落地听到楼梯的声音

日前，香港证券交易所宣布，根据深交所相关通知要求，全部参与创业板交易的参与者(包括通过深港通北方向交易买卖的参与者)必须在6月底前完成相应的技术准备，以进行7月制定的市场测试。 这意味着现在已经接近创业板注册制的落地。

证监会副主席李超表示，本轮创业板考试报名制，充分借鉴和吸收了科创板考试报名制成功的一种方法。 中山证券首席经济学家李湛表示，创业板改革和试点注册制后，创业板和科创板在涨幅限制、注册流程和融资融券等多个环节基本相同，可以参考科创板注册制的一点测试流程。

截至2004年4月，创业板市场共有800多家上市公司，上市公司总市值约7万元，占a股总市值的比重超过10%，其中9成以上为高科技企业，7成以上为战术性新兴产业。 李湛表示，创业板改革和试点注册制将进一步提高资本市场对实体经济的服务能力和效率，提高完整的直接融资体系和股权融资规模，降低宏观杠杆率水平，增强公司应对风险挑战的能力。

创业板改革重建市场生态

此次创业板试点注册制改革涉及上市条件、注册制度、配套改革等多层面的制度安排，特别是上市标准的设定是机构投资者首要解读的重点。 更全面的上市条件、红色采购结构支持等公司的上市等成为机构关注的焦点。

申万宏源证券分析师彭文玉详细分析了三个阶段的上市标准:第一阶段根据创业板核准制下创业板上市标准第一条，删除了近两年持续盈利的要求，但近两年累计净利润标准从1000万元上升到5000万元。 预计这个标准在与创业板注册制定位提到的新技术、新产业、新业态、新模式深入融合之前将越来越多地适用于公司。 第三阶段的标准只要求市场价格和收益，这意味着亏损公司可以选择适用该上市标准，但根据深交所的问答，未盈利企业的上市标准在一年内不会实施，将在一年后判断。 拆船师认为，这越来越多的原因是考虑到库存制度可以顺利衔接。

海富通基金量化投资部投资经理石恒哲认为，随着创业板改革落地，科创板、创业板和新三板创新层将成为新经济登陆资本市场的多层阵营，肩负着培育中国经济快速发展新动能的重要使命。

创业板的改革必将对市场投资的生态产生更大的影响。 石恒哲进一步分析，这几年，市场审美受公募基金影响较大，偏好盈利能力强、质量上乘的企业。 市场已经呈现出比较明显的层次，未来随着改革的深入，市场分层或更加明显，考验着投资者的股票选择能力。 另一方面，现有创业板上市企业中，新能源、医疗器械、生物医药等企业较多，受益于流动性改善、国家政策支持等因素，这类企业未来将更胜一筹，掀起创业板改革浪潮。