财讯：下半年A股预期向好因素增多 股市“小康牛”会来吗

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年上半年，受突然疫情冲击，全球股市大幅震荡。 相比之下，a股的抗风险韧性增强，在世界第一股指表现良好。 截至6月29日，上证指数今年以来下跌2.90%，深证成指、中小板指及创业板指分别上涨12.67%、18.58%和31.95%。 其中，创业板牛冠全球跑赢美国纳斯达克指数20多个百分点。

上半年，a股冷暖不均，以科技股为代表的中小创股强劲。 中小板和创业板年分别上涨41.03%和43.73%，大幅走强获得22.30%的上证指数。 意味着中小板和创业板年持续明显强于主板，频率逐步创新高，产生了一定的赚钱效应，对场外资金形成了巨大的吸引力。 主板走势远不及创业板，上证指数略有下跌，但核心资产股价继续领先，部分创历史新高。

医疗等板块上半年涨幅在前

分领域看，上半年涨幅靠前的板块有医药医疗、电子、食品饮料、计算机、电气设备、休闲服务等，跌幅有银行、非银金融、房地产、交通运输、钢铁等。 由于疫情的发生，医药医疗板块上半年最强。 截至6月29日，英科医疗、知名医药、奥翔药业和振德医疗今年以来超过200%，排在个股涨幅前列。 被称为医药之哥的恒瑞医药再次创历史新高，上半年涨幅达到30%左右。

年强劲的白酒股，今年上半年继续吸引投资者目光，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等创历史新高，酒鬼酒二季度以来涨幅超过160%。 另外，克明面业、海天味增业、千禾味业、盐津店、绝味食品等费用较高的股票涨幅较大。 一些企业受疫情冲击，一季度业绩大幅下跌或亏损，但市场对疫情后恢复预期较好，股价表现非常强劲。 例如，在经营免税业务的中国，虽然免除了第一季度的经营损失，但上半年的股价上涨了70%以上。

随着a股纳入国际指数因子比例的提高，外资对a股持续表现出较高的投资热情。 截至6月29日，北朝资金今年以来共计超过1180亿元。 除白马股外，北朝资金急需配置科技股。 以6月为例，京东方A、立信精密、宁德时代、迈瑞医疗等科技股是北朝资金加仓的亮点。

国内机构看好下半年a股

国外疫情依然严重，给世界经济带来不确定性。 但是，关于下半年a股，很多国内机构都很谨慎地看着。 申宏源认为，下半年a股基本面趋势有望得到向上确认，新周期的开启有可能逐步发酵，至少有一波有望出现牛市般的巨大反弹。 招商证券表示，a股利润在经历一季度深度跌幅后，将再次进入上升周期，业绩平稳回升，同时实现季节性改善，预计年a股利润增长将呈现v型走势。 中信证券表示，a股下半年将中期开启上行小康牛，政策驱动基本面得到修复，a股全球布局吸引力增强，宽松的宏观流动性将传导至股市，三个因素共同驱动a股上行。 3季度后期，a股预计将开启持续数月的趋势性上涨行情，是健康、稳健、可持续的慢动作行情。

投资者形成了比较一致的看法，a股走牛，核心资产很可能先走牛。 应该关注核心资产业绩的变化，在适当的时机购买，以获得长期投资的收益。 兴业证券中期战略表示，虽然看好a股市场长期、全面的机会，但对短期市场态度谨慎。 虽然a股市场和港股市场短期或起伏不定，但从长期来看，核心资产必须引领历史性机遇，积极选择最优核心资产。

从综合市场解体来看，下半年a股预计将成为好因素之一，就是创业板注册制改革。 创业板改革开始，最初注册制发行的新股预计最早将于8月诞生。 改革后的创业板定位瞄准三创四新:应对快速发展越来越依赖创新、创造、创造的大趋势，以成长型创新创业公司为首要服务，支持以前传入的产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合。 这将带动a股上市公司质量的提高，提高投资者的参与意愿。 创业板仍将是a股投资的焦点，有望在下半年的结构性行情中胜出。

其二，上证指数轻装上阵。 上海证券交易所将于7月22日修订上证指数编制方案，消除风险警示股，延长新股计入指数时间，并入科创板上场证券。 这有利于更客观真实地反映上海市上市公司的整体表现，也给摆脱10年零涨幅的不自然带来了希望。 根据新的编制方案进行了历史性的倒退模拟，一家证券公司估计，新的上证指数现在是4000点左右。 另一家证券公司判断，新经济企业有望为上证指数带来长牛行情。

其三，疫情后经济基本面的修复。 中国率先控制疫情，经济数据逐渐好转。 5月，全国规模以上工业公司实现利润比4月份去年同期减少4.3%增长6.0%，今年首次出现正增长。 6月，中国制造业采购经理指数( pmi )为50.9%，比上个月上升0.3个百分点。 非制造业商务活动指数为54.4%，比上个月上升0.8个百分点，连续4个月回升。 另外，央行6月28日消息，中国人民银行货币政策委员会年二季度例会认为，新冠肺炎疫情对中国经济的影响总体可控，中国经济增长保持韧性，长期未转化为好基本面。 据此，投资者有望随着下半年经济基本面好转，上市公司业绩得到修复，并较好地支持a股。 张炜