财讯：央行下调再贷款再贴现利率 支持中小微公司复工复产

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虽然下降无望，央行却给市场带来了另一个惊喜。 6月30日晚，央行宣布，决定自年7月1日起降低再贷款、再贴现利率。 其中，央行将支农再贷款、小再贷款利率下调0.25个百分点，调整后3个月、6个月和1年期支农再贷款、小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。 再贴现利率将从0.25个百分点下调至2%。

拆方表示，此次降低再贷款利率和再贴现利率，有助于降低银行从央行接收资金的价格，降低三农、小微公司等集团的融资价格，从而提高货币政策的精度和比较有效性。

另外，央行下调金融稳定再融资利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再融资利率为1.75%，金融稳定再融资(延期期间)利率为3.77%。 这也是央行年内第二次降低再贷款利率，在今年2月25日的国务院常务会议上，从支农、小再贷款利率0.25个百分点降至2.5%，支持中小企业再生产。

再贷款、再贴息是实体经济货币政策工具箱的重要组成部分，民生银行首席研究员温彬表示，降低支农、小再贷款利率和再贴息利率，有利于降低银行从央行获得资金的价格，降低三农、小微公司等集团的融资价格， 回顾了以往货币政策的操作，再贷款再贴现对帮助疫情防控和经济恢复快速发展发挥了重要意义。

迄今为止，央行共新增3000亿元防疫专项再贷款和财政贴息、5000亿元再贷款再贴息规模、面向中小银行的再贷款再贴息1万元，多项政策无缝衔接、多面广、市场融资价格高的中小企业将获得再贷款、再贴息的政策支持 温彬表示，前两次公布的8000亿元再贷款再折价基本投入。 这次降低再贷款再贴现利率，第一是1万元的再贷款再贴现将起到减价的作用。

苏宁金融研究院高级研究员陶金认为，再贷款和再贴现利率的下调仍然体现了定向货币政策的加强。 因为针对这两种货币政策工具，央行自主性强，可以根据不同的商业银行调整不同的额度，具体规定这两种工具的采用方向，货币政策从宽货币转向宽信用评估，证实了货币政策更关注方向和精确度。

银行资金价格的下降，也有助于实现此前国务院下达的让利任务。 建银投资顾问分解师王全月表示，前期国务院下达的金融体系1.5万亿元让利任务落在利润总量最大的商业银行身上，但自lpr改革以来，特别是疫情过后，lpr大幅下调，仍是利差第一利润来源的商业银行将继续受制于资金价格，并受益匪浅。 这次再贷款再贴现有助于商业银行降低负债端的价格，扩大利润空间。

央行正确降低实体经济薄弱环节融资价格，切实让利实体经济，激发微观主体活力。 从目前国内外环境来看，央行更倾向于结构精准调控，不过度宽松的政策集聚金融动荡和局部风险。 光大银行金融市场部分解师周茂华表示，但未来央行仍需通过降息标准、降息及mlf等多种工具，根据宏观经济、市场变化灵活调节流动性，保持合理充裕，疏通货币政策传导，引导金融支持实体经济

展望下一轮货币政策走向，王全月预计7月逆回购、mlf、lpr下调概率将加大，但整体货币政策不像上半年那么宽松。 降低商业银行资金价格的方法多种多样。 例如，市场期望但落后落地的基准，对降低基准的货币投放功能和市场宽松预期的影响较大，因此再贷款再贴现利率的下调可以执行持续利率下降的政府员工报告任务，弱化货币投放对市场的影响。 此外，降低再贷款再贴现利率还显示出央行货币政策工具箱的丰富性，加强市场对央行逆向周期调整的信心。 (岳品瑜刘四红)