财讯：银行股指数接近年内高点 银行“投资日历”到来？

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临近11月末，大金融板块发力，此前持平的银行股在过去一周强势上涨，集体转红。 特别是11月27日，银行股早盘发生交易，建行、工行等国有迅速升值。 截至当天收盘价，银行股指数收于5026.84点，接近年内高点。

对此，一家证券公司的分解师表示，银行股如此上涨或与贷款利率回升有关。 央行近日公布的第三季度货币政策执行报告显示，今年9月新发放贷款加权平均利率为5.12%，较去年12月有所下降，但较6月的5.06%环比略有上升6bp。 这意味着利率上升拐点趋势明确，对银行股的配置有参考意义。

但是，尽管银行股急剧增加，但至今仍有约7成的银行股破水。 在许多业内人士看来，银行股估值仍处于低位，再加上机构仓库配置不高，未来随着经济逐渐复苏，银行净利润增长有望回升，银行股将成为配置的一大选择，而低估值银行板块将迎来上涨行情。

银行的股票全线红火

银行股最近的粗俗表现，引起了市场的热烈讨论。 想到去年12月，银行股也有交易。 一家银行领域的证券公司的解体师向第一财经记者感叹，现在市场形式的转换正在进行。

11月27日，银行股全线红火，带动金融板块走强，支撑上证50创下12年新高。 当天，工行、建行等国有大行迅速上涨，沪深两市三大指数走高。 盘中暂时出现调整，但下午出现回暖，银行、证券公司等金融股更是尾盘发力，上证指数上涨1%，至逾3400点。

截至当日收盘价，上证指数上涨1.14%，收于3408.31点。 深证成指上升0.67%，报收于13690.88分。 上证50指数上涨1.54%，收报3498.66点，创2008年3月以来新高。

从盘面来看，银行板块涨幅最大，wind银行指数上涨2.28%，居所有wind二级领域指数首位。 到具体的股票，37只银行股中12只的涨幅超过了3%。 其中，刚上市的厦门银行涨停，收盘价报11.36元/股。 紫金银行紧随其后，上涨6.44%，报收于4.30元/股。

在国有大行中，工行股价上涨5.89%，报收5.39元/股，据此，该行市值达到1.81亿元，当日成交额48.8亿元，创近5年来最大成交额。 建行增长4.30%，为7.03元/股，当日成交量为21.79亿元。

另外，无锡银行、成都银行、青农商行、张家港行等中小行的表现也比较明朗，涨幅分别为5.03%、5.03%、4.79%、4.00%。 与此相比，光大银行、平安银行和兴业银行的涨幅分别为1.12%、1.03%和0.98%，涨幅靠后。

关于银行股上涨的逻辑，光大证券固定收益首席分解师张旭对记者表示，市场对未来贷款利率持续提高的预期是银行股上涨的重要触发因素。

事实上，这也是很多业内人士的看法，根据日前央行发布的第三季度货币政策执行报告，9月新发贷款加权平均利率比以往有所回升，或意味着出现了贷款利率拐点。

报告显示，9月新发放的贷款加权平均利率为5.12%，比去年12月下降0.32个百分点，但比今年6月的上个月上升了0.06个百分点。

其中，通常贷款加权平均利率、票据融资加权平均利率、个人住房贷款加权平均利率分别为5.31%、3.23%、5.36%，比去年12月分别下降0.43个、0.03个、0.26个百分点，但比今年6月分别下降0.05个百分点。

浙商证券首席战术官兼研究所所长邱冠华表示，贷款利率回归6bp，利率上升拐点趋势确立。 没有货币松动，利率温和上升，非常有利于银行股，对战略思维配置领域具有重要的参考意义。 邱冠华说。

天风证券银领域首席分析师廖志明也向第一财经记者表示，9月新增贷款加权平均利率回升，意味着年第三季度以来贷款利率下降或终止，新增贷款利率将逐渐进入上升通道，考虑到市场利率上涨对负债价格的影响和资产负债的长期不匹配，明年第二季度

也有观点认为，除了恢复信贷利率外，央行未来货币政策的描述也发出了积极的信号，推动了银行股的上涨。 央行表示，下一阶段，要建立完善的货币供给调控机制，根据宏观形势和市场需求，科学把握货币政策操作的力度、节奏和要点，合理保持流动性，不缺钱，不涨大水，不涨市场钱

行情是否持续

银行股暴涨，但根据最新收盘价计算，37只银行股中，26只处于破净状态，其中交通银行、华夏银行市净率最低，为0.50倍和0.47倍。

与此相比，宁波银行、招商银行、厦门银行、杭州银行等11家银行的净率为1倍以上。 其中，宁波银行最高，为2.25倍，招商银行为1.87倍，厦门银行和杭州银行分别为1.70倍和1.44倍，4家银行27日股价涨幅分别为2.74%、1.69%、9.97%和3.76%。

目前市场普遍关注，对银行股来说，这种上涨是行情的开始还是结束？ 据中金企业研报分析，在三季度新投放贷款利率环比企业稳定回升的背景下，银行净利率差开始乐观，业绩逆转，重申不是反弹的领域估值。 预计向前看1~5个季度，上市银行领域的成绩将逐渐改善，银行股将迎来~年那样的大幅上涨行情。

另外也有观点认为，贷款利率环比回升并不意味着促进融资价格下降的政策取向发生了根本性变化。 张旭表示，这是正常的季节性现象，季度调整后9月利率为5.21%，比6月的5.28%下降了7bp。 下一阶段，金融机构的合理转让仍将取得长足进展。

事实上，对于银行股第四季度的上涨，市场已经在预料之中。 毕竟，从统计数据来看，银行投资日历确实存在。 据华泰证券研报报道，银行板块四季度股价表现一直稳健，往往能获得绝对收益。 2005年至2005年共15个季度中，银行股12个季度的绝对收益率为正，平均相对收益率为4.6%。

对于下一个今年的趋势，很多观点认为，随着经济逐渐复苏，银行净利润增速有望回升，低估值的银行板块将迎来上涨行情。 东吴证券银领域首席分析师马祥云表示，在宏观经济复苏、货币政策趋于常态化的环境下，商业银行的经营行为和监管态度也趋于常态化，目前的外部环境有利于银行利差、利润增速等基本面指标，继续看好银行股估值的修复。

9月以来，基于国内经济持续复苏和流动性紧缩，这一宏观利率环境类似年份，使银行股受益。 廖志明对记者说，第四季度召开是今后一年的逆转。 叠加股市结构性高估值，未来一年低估值银行板块有望明显战胜大盘，必须重视银行股的价值。

华泰证券也进行了分析，目前银行板块处于估值仓的双底部，资金面有望在四季度迎来外资快速流入、被动资金加速发行、各类资金求稳定等多重利好，推动板块估值修复。 另外，考虑到机构资金因年末业绩压力而风险偏好下降，银行板块配置也变大。